O mercado de capitais desempenha papel de extrema relevância no processo de desenvolvimento de um país. Funcionando de forma eficiente, possibilita às empresas abrir o seu capital com o lançamento de novas ações captando recursos financeiros de forma a viabilizar a realização de investimentos a custo zero e sem emissão de endividamento. Além disto a abertura de capital permite à empresa dar maior liquidez ao seu patrimônio com diversificação de seus ativos. O capital aberto melhora a imagem institucional da empresa, melhora o relacionamento com clientes e desenvolve a prática de governança corporativa, influenciando diretamente na sua valorização e divulgação. O desempenho desta relevante função depende, entretanto, que o mercado financeiro funcione de forma eficiente, ou seja, sua efetividade como mecanismo de fomento ao desenvolvimento requer na medida do possível, que os riscos possam ser minimizados e os retornos maximizados. Neste sentido, conhecer a intensidade e a possível existência de clusters de volatilidade do mercado acionário é relevante para auxiliar a formulação de políticas de mitigação de excesso de volatilidade do mercado acionário.

Estimar a volatilidade do rentabilidade de fundos imobliários transacionadas na BOVESPA. Especificamente o estudo pretende iIdentificar os clusters de volatidade associados á eventos ocorridos na economia brasileira no período em análise sobre os ativos imobiliários.

O mercado acionário desempenha um papel de extrema relevância no processo de desenvolvimento de um país. De um lado, comparado à outros tipos de investimentos, aplicações financeiras em ações não requerem grandes somas de capital, o que amplia a possibilidade de inserção de pequenos poupadores no mercado. A maior liquidez e a melhor remuneração, quando comparada a outras formas de aplicações, contribui para estimular o hábito de poupança entre a população.

 Por outro lado, o mercado primário de ações possibilita às empresas abrir o seu capital ao lançar novas ações com o objetivo de captar recursos financeiros de forma a viabilizar a realização de investimentos. Assim que o primeiro aplicador compra as ações, o dinheiro é destinado à empresa que abriu seu capital, permitindo a ela captar recursos para investimento a custo zero e sem emissão de endividamento. Além disto a abertura de capital permite à empresa dar maior liquidez ao seu patrimônio com diversificação de seus ativos. O capital aberto melhora a imagem institucional da empresa, melhora o relacionamento com clientes e desenvolve a prática de governança corporativa, influenciando diretamente na sua valorização e divulgação.

O desempenho da relevante função pelo mercado de capitais requer que seu funcionamento se faça de forma eficiente. Neste caso minimização de volatilidade e, portanto, de riscos e maximização de retornos das aplicações são movimentos desejáveis pelos agentes envolvidos nestas atividades. A Hipótese de Mercado Eficiente - HME é uma das principais referências teóricas de finanças e em termos gerais supõe que o mercado financeiro é de fato eficiente, por refletir instantaneamente no preço do ativo qualquer informação disponível sobre as flutuações conjunturais da economia e das condições econômicas da empresa emissora. Segundo MUSA et alli, (2008) como fundamento a HME assume que o preço de mercado de determinado ativo, reflete todas informações disponíveis sobre a empresa ou instituição que o emitiu. E que as informações são amplamente divulgadas, e isto permite equidade entre os participantes, impedindo qualquer possibilidade de ganhos anormais em relação aos ganhos médios de mercado. Pressupõe ainda que investidores têm preferências estáveis, formam expectativas racionais e maximizam suas utilidades esperadas. Todos têm acesso às informações, e as expectativas dos investidores são homogêneas. Logo não existe ineficiências estatísticas no mercado se os agentes são capazes de processar e utilizar de forma ótima as informações disponíveis. Sendo ou não plausível a Hipótese de Mercado Eficiente, o certo é que o mercado de ações apresenta anomalias que na maioria das vezes afasta potenciais aplicadores. Uma das mais graves é a existência de clusters de volatilidade que superdimensiona o risco do mercado de ações o que compromete sua capacidade de contribuir com o desenvolvimento da economia.

A volatilidade expressa o grau de risco de uma ação e é medida pela diferença entre o resultado verificado e a rentabilidade esperada. Quanto maior a volatilidade do preço do ativo, maior será o risco implícito e maior a incerteza da remuneração da aplicação de capital, requerendo maior retorno como compensação. O aumento do risco de um ativo justifica a necessidade de maior remuneração pela mesma quantidade de capital, o que na maioria dos casos inviabiliza o desempenho de funções que o mercado financeiro deve ter sobre o desenvolvimento econômico.